Mercados del futuro: Navegando las regulaciones de pagos en África, Asia y América Latina

Los mercados emergentes —los mercados del futuro— ofrecen uno de los mayores potenciales de crecimiento a largo plazo para los negocios digitales, pero también vienen con regulaciones de pagos complejas y en rápida evolución.

Desde licencias y expectativas de KYC hasta controles de divisas (FX) y normas de datos, los requisitos regulatorios determinan cómo puedes aceptar y mover dinero, y qué tan rápido puedes lanzar o escalar en distintas regiones.

Esta guía ofrece una visión práctica de cómo abordar las regulaciones de pagos en mercados emergentes, con foco en África y Medio Oriente, Asia y América Latina.

1. ¿Por qué la regulación es tan importante en los mercados emergentes?

En muchas economías emergentes, los reguladores utilizan los pagos como una palanca para:

• Fortalecer la estabilidad financiera y los controles ALD
• Acelerar la inclusión financiera y la digitalización
• Construir o modernizar rieles de pago en tiempo real, esquemas de dinero electrónico y marcos de interoperabilidad
• Gestionar la exposición cambiaria y los flujos de capital, especialmente en actividad transfronteriza

Para comercios y plataformas globales, esto significa:

• El mismo modelo de negocio puede clasificarse de forma diferente de un país a otro (por ejemplo, PSP vs. remesas vs. proveedor de servicios de cobro y pago).
• Los requisitos de licencia y la disponibilidad de productos pueden cambiar a medida que se emiten o aclaran nuevas normas.
• A menudo necesitas un socio especializado con entidades locales, licencias y relaciones regulatorias en terreno para operar eficientemente en 40+ mercados.

2. Bloques regulatorios clave que debes entender

Al evaluar el riesgo y los requisitos regulatorios, la mayoría de los mercados emergentes convergen en algunos elementos centrales.

2.1 Licencias y actividades permitidas

Los países suelen definir qué actividades de pago requieren una licencia, como:

• Emisión o adquisición de transacciones con tarjeta y de métodos de pago alternativos (APM)
• Operar como institución de pago, emisor de dinero electrónico o proveedor de dinero móvil
• Prestar servicios de remesas o transferencia de dinero
• Actuar como proveedor de servicios de cobro y pago, gestionando fondos en nombre de comercios

Algunos mercados permiten actividades limitadas de cobro y liquidación sin una licencia formal, siempre que un tercero licenciado procese el pago subyacente. Otros exigen una licencia completa de institución de pago y conexión directa a esquemas locales como Pix en Brasil o rieles de dinero móvil en África.

2.2 ALD, KYC y monitoreo de transacciones

Incluso cuando no es obligatoria una "licencia de pagos" específica, los reguladores casi siempre esperan:

• Programas ALD/KYC alineados con los estándares locales
• Monitoreo de transacciones para actividad sospechosa o inusual
• Listas de sanciones y reportes cuando corresponda
• Conservación de registros y auditabilidad adecuados

En muchos mercados, las reglas de pagos derivan de marcos ALD más amplios, que pueden diferir en rigor y claridad según la región.

2.3 Controles de FX y reglas transfronterizas

Muchos mercados emergentes mantienen:

• Controles de capital sobre cómo y cuándo los fondos pueden salir al exterior
• Requisitos específicos de documentación, códigos de propósito o certificados fiscales de respaldo
• Restricciones o aprobaciones para pagos transfronterizos de alto valor o para ciertas industrias

Estas normas afectan directamente las monedas de liquidación, los plazos de repatriación y cómo estructuras tus flujos transfronterizos.

2.4 Datos y protección del consumidor

El crecimiento de la adopción digital ha impulsado:

• Requisitos de localización y privacidad de datos
• Reglas sobre resolución de disputas, contracargos y trato justo
• Expectativas de precios, comisiones y divulgación de FX transparentes

Los proveedores de pagos deben equilibrar controles de riesgo sólidos con una experiencia de usuario fluida, especialmente en casos de uso recurrentes o de suscripción.

3. Patrones regulatorios regionales

La madurez y el estilo regulatorio varían por región. Entender esto ayuda a calibrar el go-to-market, los plazos y el modelo de socios que necesitas.

3.1 América Latina

Características

• Las regulaciones de pagos a menudo se derivan de marcos ALD, con un panorama heterogéneo: desde regímenes estrictos hasta supervisión relativamente ligera.
• Los reguladores tienden a ser receptivos y colaborativos, pero los requisitos de documentación y fiscales pueden ser extensos.
• Esquemas principales como Pix en Brasil combinan innovación impulsada por el banco central con expectativas de licenciamiento en evolución para participantes directos.

Implicaciones

• Espera un escrutinio detallado sobre FX, tratamiento fiscal y documentación, especialmente para cobranzas y pagos transfronterizos.
• La participación directa en esquemas instantáneos (Pix) o marcos de dinero electrónico normalmente requiere entidades y licencias locales, por lo que la mayoría de los comercios globales dependen de un socio local licenciado.

3.2 África

Características

• Los marcos regulatorios pueden ser extensos pero operativamente ambiguos, lo que conduce a excepciones ad hoc frecuentes y aprobaciones caso por caso.
• El dinero móvil y los ecosistemas basados en billeteras son centrales para las agendas de inclusión financiera y están estrictamente supervisados por los bancos centrales.
• Los reguladores suelen valorar el compromiso presencial y la visibilidad operativa por parte de los proveedores.

Implicaciones

• Prepárate para pilotos en sandbox o modelos de lanzamiento por fases, especialmente para casos de uso transfronterizos y FX.
• Necesitas un sólido soporte local de cumplimiento y operaciones para interpretar reglas en evolución y alinearte con las expectativas de supervisión en múltiples países.

3.3 Asia

Características

• Muchos mercados están construyendo marcos ligeros con leyes de pagos consolidadas, al tiempo que impulsan ecosistemas ambiciosos de pagos en tiempo real y e?wallets.
• Los gobiernos utilizan la regulación para habilitar esquemas basados en QR, dinero electrónico y, cada vez más, marcos de activos virtuales (por ejemplo, avances para formalizar regímenes VASP).
• Se expande el uso transfronterizo de esquemas domésticos (por ejemplo, corredores de QR en moneda local), a veces bajo acuerdos piloto o bilaterales.

Implicaciones

• El diseño de producto debe alinearse estrechamente con los rieles domésticos y el comportamiento local del consumidor, no solo con modelos card?first.
• Los controles de capital y las licencias para flujos transfronterizos pueden ser estrictos, en particular en salidas en USD, lo que requiere una estructuración cuidadosa con un intermediario local licenciado.

4. Elegir el modelo operativo y de licencias adecuado

Tu exposición regulatoria depende en gran medida de cómo estructuras tus flujos de pago y qué rol desempeñas tú (y tus socios).

4.1 Licenciamiento directo vs. asociación con un especialista

1. Construcción local completa

• Estableces entidades locales, aseguras licencias de institución de pago o equivalentes, te integras directamente con los esquemas y gestionas las relaciones regulatorias.
• Esto otorga máximo control, pero es intensivo en capital y lento para 40+ mercados.

2. Confiar en un PSP/agregador local

• Un especialista como dLocal actúa como Merchant of Record (MoR) o institución de pago local cuando corresponde, manteniendo licencias y conectándose a rieles locales.
• Operas de forma transfronteriza mientras delegas gran parte de la complejidad regulatoria, fiscal y de FX local.

3. Modelos híbridos

• Puedes tener licencias en mercados prioritarios mientras te asocias en otros, especialmente donde los regímenes regulatorios y de FX son más complejos.

4.2 Entender la postura regulatoria de tu proveedor

Al evaluar un socio, debes entender:

• Qué entidades y licencias utilizan por país
• Si actúan como institución de pago, emisor de dinero electrónico, proveedor de cobro y pago o Merchant of Record, y cómo difiere según el mercado
• Cómo gestionan ALD/KYC, listas de sanciones y monitoreo de transacciones
• Cómo se estructuran FX, monedas de liquidación y repatriación, y qué normas locales sustentan esos modelos

Incluso cuando actúen "solo" como proveedor de servicios de cobro y pago (en mercados donde no se requiere una licencia formal para ese rol), siguen existiendo obligaciones de ALD y monitoreo alineadas con el rol contractual.

5. Pasos prácticos para navegar la complejidad regulatoria

5.1 Mapea tu huella regulatoria antes del lanzamiento

Para cada mercado objetivo, documenta:

• Quiénes son las partes contratantes (tu entidad matriz vs. la entidad del socio local) y dónde se prestan legalmente los servicios
• Qué métodos y rieles de pago usarás y sus implicaciones de licenciamiento (tarjetas, transferencias bancarias, pagos instantáneos, billeteras, dinero móvil, efectivo)
• Cualquier sensibilidad sectorial específica, como remesas, gaming, cripto o financiación educativa

Utiliza esto para categorizar cada flujo bajo un modelo de negocio claro —PSP, cobro y liquidación, remesas, plataforma/multiparte o Merchant of Record— y conecta cada modelo con una postura de licencias y cumplimiento validada con el equipo regulatorio de tu proveedor.

5.2 Alinea cumplimiento y diseño de producto

Asegúrate de que tu hoja de ruta de producto contemple:

• Requisitos de KYC y onboarding para usuarios finales, subcomercios o clientes corporativos (por ejemplo, plataformas con pagos embebidos).
• Flujos documentales como certificados de retención, cargas de comprobantes de pago y conciliación de facturas (especialmente en B2B orientado a facturas).
• Expectativas locales sobre manejo de disputas, contracargos y prevención de fraude, especialmente donde existan herramientas dedicadas de gestión de fraude.

5.3 Incorpora FX y fiscalidad en tu modelo operativo

Dado que los controles de FX y los tratamientos fiscales están estrechamente vinculados a la regulación:

• Acordar tempranamente monedas de liquidación, comisiones y márgenes de FX que se alineen con las normas locales y tu apetito de riesgo.
• Aclarar responsabilidades fiscales —quién calcula, retiene, reporta y remite— y cómo se generan y comparten los documentos.
• Asegurar que tus equipos de finanzas y cuentas por cobrar puedan conciliar flujos multimercado y multimoneda mediante un único panel o capa de reporting.

5.4 Construye líneas directas con la experticia regulatoria

Dado el ritmo de cambio —nuevos esquemas de pagos instantáneos, decretos de dinero electrónico, reglas de activos virtuales— necesitas:

• Un responsable interno dedicado a regulación de pagos (a menudo en pagos, riesgo o legal).
• Comunicación sólida con el equipo de Asuntos Regulatorios de tu socio para nuevos mercados, lanzamientos de producto o flujos inusuales.
• Procesos de observatorio regulatorio, de modo que los cambios en un mercado (por ejemplo, nuevas regulaciones de e?wallet o QR, actualizaciones a leyes de servicios de pago) activen una reevaluación oportuna de tus flujos.

6. Errores comunes y cómo evitarlos

1. Tratar todos los mercados emergentes como un solo bloque regulatorio

   • En realidad, hay grandes diferencias incluso dentro de la misma región (por ejemplo, Brasil vs. México vs. Colombia; Kenia vs. Nigeria vs. Sudáfrica).
   • Usa perfiles por país para comprender rieles locales, regulaciones y comportamientos antes de diseñar una estrategia unificada.

2. Subestimar la documentación y los flujos de comprobantes de pago

   • En escenarios B2B y de alto valor, la falta de certificados fiscales, códigos de propósito incompletos o referencias de factura incorrectas pueden retrasar o bloquear liquidaciones.
   • Invierte en herramientas y procesos que capturen y concilien estos elementos de extremo a extremo.

3. Depender en exceso del procesamiento transfronterizo solo con tarjeta

   • En muchos mercados, los métodos de pago alternativos (APM) —billeteras, dinero móvil, rieles en tiempo real— dominan, y la regulación fomenta su uso.
   • La adquirencia local y las conexiones directas a esquemas domésticos pueden mejorar tasas de autorización, alineación de cumplimiento y confianza del usuario.

4. Lanzar plataformas sin un modelo regulatorio multiparte claro

   • Los marketplaces y plataformas deben gestionar responsabilidades entre compradores, vendedores y la propia plataforma, a menudo bajo regímenes distintos.
   • Usar un modelo definido de licenciamiento y Merchant of Record ayuda a coordinar cobros, pagos y pagos divididos en línea con la regulación local.

7. Convertir la regulación en una ventaja estratégica

Bien gestionada, la alineación regulatoria se convierte en un foso competitivo:

• Puedes entrar a los mercados más rápido, con menor riesgo legal y operativo.
• Construyes confianza con los reguladores, que a menudo apoyan a los proveedores que impulsan la inclusión y operan con transparencia.
• Ofreces experiencias de pago más confiables y localizadas, mejorando conversión, retención y LTV en mercados emergentes —los mercados del futuro.

Combinando:

• Una visión clara de los modelos de negocio y licencias por país
• Controles sólidos de ALD/KYC y riesgo, ajustados a las realidades locales
• Flujos de FX, fiscalidad y documentación bien diseñados
• Y un socio especializado con amplia cobertura en mercados emergentes

puedes navegar las regulaciones de pagos con confianza y enfocarte en el crecimiento, en lugar de apagar incendios regulatorios.

Dónde ir a continuación

• Usa un manual de pagos para mercados emergentes o un playbook interno como referencia por país sobre comportamiento de pagos y contexto regulatorio. Echa un vistazo al Emerging Markets Payments Handbook de dLocal.
• Involucra al equipo de Asuntos Regulatorios de tu socio de pagos desde el principio al planear nuevos mercados, nuevos métodos o nuevos modelos de negocio.
• Trata la regulación como parte integral de tu go?to?market y del diseño de producto, no como un añadido tardío.
• Conecta con los expertos de dLocal.